OpenAI의 860억 달러 규모의 공개매수는 2023년에 완료된 2차 주식 매각으로, 벤처 캐피털 회사인 Thrive Capital이 주도했다. 이 거래를 통해 OpenAI 직원들과 초기 투자자들은 기존 보유 주식을 매각할 수 있었으며, 신주 발행 없이 유동성을 확보할 수 있었다. 이번 거래로 OpenAI의 기업 가치는 약 860억 달러로 평가되었는데, 이는 2023년 초 290억 달러였던 이전 평가액에서 크게 상승한 수치로, ChatGPT 출시와 광범위한 AI 붐 이후 회사의 급속한 성장을 반영한 것이다.
이번 공개매수는 2차 매각 구조로 진행되었으며, 이는 자금이 회사 자체가 아닌 기존 주주들에게 직접 전달되었음을 의미한다. Thrive Capital은 이번 라운드에 10억 달러 이상을 투자했으며, Microsoft를 포함한 다른 투자자들도 참여했다. Microsoft는 이전 파트너십을 통해 이미 OpenAI에 상당한 자본을 투자한 바 있다. 이 거래는 2023년 10월에 완료되었으며, OpenAI를 기존 기술 대기업들과 어깨를 견줄 수 있는 세계에서 가장 가치 있는 민간 기업 중 하나로 자리매김하게 했다.
배경 및 맥락
2015년 12월 비영리 단체로 설립된 OpenAI는 2019년에 수익 상한 모델로 전환하여, 인공 일반 지능이 모든 인류에게 혜택을 주도록 한다는 사명을 유지하면서 투자를 유치했다. 회사의 초기 자금에는 일론 머스크, 샘 올트먼, 그렉 브록먼, 리드 호프먼, 제시카 리빙스턴, 피터 틸, 아마존 웹 서비스와 같은 창립자 및 후원자들의 10억 달러 약정이 포함되었지만, 실제로 모금된 자본은 크게 부족했다. 2021년까지 이 약정들에서 받은 금액은 1억 3,300만 달러에 불과했다.
2019년 Microsoft는 OpenAI에 10억 달러를 투자했고, 2021년에는 100억 달러를 추가 투자했으며, 2023년에는 파트너십을 확대하여 Microsoft의 총 투자액을 130억 달러 이상으로 늘렸다. 이러한 투자는 OpenAI의 컴퓨팅 수요에 매우 중요했는데, 회사는 슈퍼컴퓨팅 인프라를 위해 Microsoft Azure에 의존했다. 2023년 공개매수는 AI 투자와 경쟁이 격화되는 이러한 배경 속에서 이루어졌다.
공개매수 세부 사항
이번 공개매수는 2023년 초에 발표되었으며, 초기 보도에 따르면 기업 가치는 290억 달러로 평가되었다. 그러나 2023년 10월 거래가 완료될 무렵에는 OpenAI의 매출 성장과 ChatGPT의 폭발적인 채택에 힘입어 기업 가치가 860억 달러로 급등했다. ChatGPT는 출시 후 몇 달 만에 주간 활성 사용자 1억 명을 돌파했다. Josh Kushner가 이끄는 Thrive Capital이 거래 구조를 주도하여 직원들이 주당 약 300달러에 주식을 매각할 수 있도록 했다.
이번 거래는 규모와 기존 투자자들의 참여로 주목을 받았다. 이미 상당한 지분을 보유하고 있던 Microsoft도 공개매수에 참여한 것으로 알려졌으며, 다른 벤처 회사들도 참여했다. 이번 거래는 회사의 급속한 성장으로 인해 매우 가치 있게 된 스톡옵션을 보유한 많은 OpenAI 직원들에게 유동성을 제공했다.
기업 가치 및 시장 영향
860억 달러의 기업 가치 평가로 OpenAI는 IBM이나 Salesforce와 같은 기존 기업들의 시가총액을 능가하는 세계에서 가장 가치 있는 민간 기업 중 하나가 되었다. 이 평가는 생성형 AI 기술에 대한 투자자들의 신뢰를 반영했으며, 이 기술은 해당 분야 전반에 걸쳐 투자 물결을 촉발했다. Anthropic과 같은 경쟁사들도 가치 평가가 상승했으며, Anthropic은 이후 몇 년 동안 Google과 Amazon으로부터 상당한 규모의 자금을 조달했다.
이번 공개매수는 직원들과 초기 투자자들이 IPO를 기다리지 않고 수익을 실현하려는 가운데, 민간 기업 주식에 대한 2차 시장의 중요성이 커지고 있음을 부각시켰다. OpenAI가 전통적인 자금 조달 라운드 대신 공개매수를 선택한 것은 신규 투자자에 대한 희석을 피하면서 직원들에게 보상하는 방식으로 여겨졌다.
리더십 및 거버넌스
이번 공개매수는 샘 올트먼이 CEO로 재임하는 등 리더십이 안정적인 시기에 이루어졌다. 그러나 거래가 완료된 지 불과 한 달 후, OpenAI 이사회는 신뢰 부족을 이유로 올트먼을 전격 해임했다. 이 결정은 직원들과 Microsoft를 포함한 투자자들의 압력에 따라 이사회 재구성 이후 5일 만에 번복되었다. 이 사건은 비영리 이사회가 영리 자회사를 통제하는 독특한 구조를 가진 회사 내부의 거버넌스 문제를 부각시켰다.
당시 이사회에는 일리야 수츠케버, 그렉 브록먼 등이 포함되어 있었지만, 올트먼의 해임과 복귀로 인해 이사회 구성에 큰 변화가 있었다. 이 사건은 또한 AI 안전성과 상업적 이익과 비영리 사명 사이의 균형에 대한 논의를 촉발했다.
다른 자금 조달 라운드와의 비교
2023년 공개매수는 OpenAI의 첫 2차 매각이 아니었다. 2021년에도 회사는 290억 달러의 기업 가치로 유사한 거래를 진행하여 직원들이 세쿼이아 캐피털 및 안드레센 호로위츠와 같은 투자자들에게 주식을 매각할 수 있도록 했다. 그러나 2023년 거래는 규모가 훨씬 컸고 AI 투자가 급증하는 시기에 이루어졌다.
2024년 OpenAI는 영리 자회사를 OpenAI Group PBC로 전환하는 구조 개편을 단행했으며, 비영리 단체인 OpenAI Foundation은 26%의 지분을 유지했다. 이러한 구조 개편은 AI 업계의 광범위한 추세의 일부였으며, 기업들은 이익 동기와 안전성 및 공공 이익 고려 사항 사이의 균형을 모색했다.
직원 및 투자자 반응
이번 공개매수는 일반적으로 직원들에게 긍정적으로 받아들여졌으며, 회사 성공에 기여한 것에 대한 보상으로 여겨졌다. 많은 초기 직원들이 OpenAI가 비영리 단체였을 때 합류하여 낮은 급여와 스톡옵션 없이 일했기 때문에, 이번 유동성 확보 이벤트는 특히 의미가 있었다. 이번 거래는 또한 OpenAI의 성장에 대한 투자 기회를 얻고자 하는 새로운 투자자들을 끌어들였다.
그러나 일부 관찰자들은 부의 집중과 현금화한 직원들이 회사를 떠날 가능성에 따른 인재 이탈 우려를 제기했다. 공개매수 이후 몇 년 동안 일리야 수츠케버와 존 슐먼을 포함한 몇몇 핵심 연구원들이 안전성 문제를 이유로 회사를 떠나 경쟁 AI 벤처를 설립하거나 합류했다.
규제 및 윤리적 고려 사항
이번 공개매수는 AI 기업에 대한 규제 조사가 강화되는 가운데 이루어졌다. 2023년 연방거래위원회는 OpenAI의 데이터 수집 및 개인정보 보호 관행에 대한 조사를 시작했으며, 회사는 저작권 침해로 작가와 언론 매체로부터 소송을 당했다. 높은 기업 가치 평가는 또한 대규모 모델을 훈련하고 운영하는 데 드는 상당한 비용을 고려할 때 AI 기업들이 그 가치를 정당화할 수 있는지에 대한 의문을 제기했다.
Microsoft의 49% 이익 공유를 포함한 OpenAI와 Microsoft의 파트너십도 규제 당국의 조사를 받았다. 공개매수 자체는 반독점 문제를 제기하지 않았지만, 소수의 기업에 AI 권력이 집중되는 광범위한 문제는 공개 토론의 주제가 되었다.
유산 및 여파
860억 달러 규모의 공개매수는 OpenAI 역사의 전환점이 되었으며, AI 업계의 선두주자로서의 위상을 공고히 했다. 이번 거래는 회사에 강력한 재정적 기반을 제공하여 연구 개발에 계속 투자할 수 있게 했다. 2026년까지 OpenAI의 기업 가치는 2026년 3월 자금 조달 라운드 이후 8,520억 달러로 급등하여 세계에서 가장 가치 있는 AI 기업 중 하나가 되었다.
이번 공개매수는 또한 다른 AI 스타트업들이 자금 조달 방식에 영향을 주었으며, 많은 기업들이 통제권을 유지하면서 직원들에게 유동성을 제공하기 위해 2차 매각을 선택했다. 이 사건은 Anthropic, Figure AI, Mistral AI와 같은 기업들에 막대한 자본이 유입된 AI 붐의 기준점으로 자주 인용된다.
성공에도 불구하고 OpenAI는 안전성 문제, 법적 분쟁, 핵심 인력 이탈을 포함한 과제에 계속 직면했다. 비영리 단체에서 10년도 채 안 되어 860억 달러의 기업 가치를 지닌 회사로 성장한 OpenAI의 여정은 AI 환경의 급속한 진화와 혁신, 이익, 공공 이익 사이의 복잡한 균형을 강조했다.