OpenAI 860亿美元的要约收购是2023年完成的一次二级股票出售，由风险投资公司Thrive Capital牵头。该交易允许OpenAI员工和早期投资者出售其现有股份，在不发行新股的情况下提供流动性。该交易对OpenAI的估值约为860亿美元，较2023年初290亿美元的先前估值大幅提升，反映出该公司在ChatGPT发布及更广泛的AI热潮推动下的快速增长。
此次要约收购采用二级出售结构，意味着资金直接流向现有股东而非公司本身。Thrive Capital在此轮投资中投入超过10亿美元，其他投资者也参与其中，包括微软，后者已通过早前的合作向OpenAI投入了大量资金。该交易于2023年10月完成，使OpenAI跻身全球最具价值的私营公司之列，与老牌科技巨头并驾齐驱。
背景与语境
OpenAI成立于2015年12月，最初为非营利组织，于2019年转型为利润上限模式，以吸引投资，同时保持其确保通用人工智能惠及全人类的使命。该公司的早期资金包括来自创始人和支持者（如埃隆·马斯克、萨姆·奥尔特曼、格雷格·布罗克曼、里德·霍夫曼、杰西卡·利文斯顿、彼得·蒂尔和亚马逊网络服务）的10亿美元承诺，但实际筹集的资金远低于此。到2021年，这些承诺中仅收到1.33亿美元。
2019年，微软向OpenAI投资10亿美元，随后在2021年追加100亿美元投资，并于2023年扩大合作，使微软的总投资额超过130亿美元。这些投资对OpenAI的计算需求至关重要，因为该公司依赖微软Azure提供其超级计算基础设施。2023年的要约收购正是在人工智能投资和竞争不断升级的背景下进行的。
要约收购详情
此次要约收购于2023年初宣布，最初报道的估值为290亿美元。然而，到2023年10月交易完成时，估值已飙升至860亿美元，这得益于OpenAI的收入增长以及ChatGPT的爆炸性采用，后者在发布后数月内便达到1亿周活跃用户。由乔什·库什纳领导的Thrive Capital牵头设计了该交易，允许员工以每股约300美元的价格出售股份。
该交易因其规模及现有投资者的参与而备受瞩目。据报道，已持有大量股份的微软参与了此次要约收购，其他风险投资公司也参与其中。该交易为OpenAI员工提供了流动性，其中许多人持有因公司快速崛起而变得极具价值的股票期权。
估值与市场影响
860亿美元的估值使OpenAI成为全球最具价值的私营公司之一，在市值上超越了IBM和Salesforce等老牌企业。该估值反映了投资者对OpenAI生成式人工智能技术的信心，该技术已在行业内引发了一波投资浪潮。Anthropic等竞争对手的估值也随之上升，后者在随后几年从谷歌和亚马逊筹集了大量资金。
此次要约收购还凸显了私营公司股票二级市场日益增长的重要性，因为员工和早期投资者希望在等待IPO的同时实现收益。OpenAI选择进行要约收购而非传统融资轮次，被视为一种奖励员工同时避免新投资者稀释股权的方式。
领导层与治理
此次要约收购发生在领导层相对稳定的时期，萨姆·奥尔特曼担任首席执行官。然而，就在交易完成一个月后，OpenAI董事会以缺乏信心为由，出人意料地罢免了奥尔特曼。在员工和投资者（包括微软）的压力下，该决定在五天后被推翻，董事会进行了重组。这一事件凸显了公司内部的治理挑战，其独特结构是非营利董事会控制营利性子公司。
当时的董事会成员包括伊利亚·苏茨克弗、格雷格·布罗克曼等人，但奥尔特曼的解职和复职导致董事会构成发生重大变化。该事件还引发了关于人工智能安全以及商业利益与非营利使命之间平衡的讨论。
与其他融资轮次的比较
2023年的要约收购并非OpenAI首次进行二级出售。2021年，该公司以290亿美元的估值进行了类似交易，允许员工向红杉资本和安德森·霍洛维茨等投资者出售股份。然而，2023年的交易规模显著更大，且发生在人工智能投资激增的时期。
2024年，OpenAI进行了重组，将其营利性子公司转变为OpenAI Group PBC，非营利组织OpenAI基金会保留26%的所有权股份。此次重组是人工智能行业更广泛趋势的一部分，各公司力求在利润动机与安全和公共利益考量之间取得平衡。
员工与投资者反应
此次要约收购普遍受到员工欢迎，被视为对其为公司成功所做贡献的奖励。许多早期员工在OpenAI还是非营利组织时加入，接受较低薪水且无股票期权，因此此次流动性事件对他们尤为重要。该交易还吸引了渴望接触OpenAI增长的新投资者。
然而，一些观察人士对财富集中和人才流失的可能性表示担忧，因为套现的员工可能会离开公司。在要约收购后的几年里，包括伊利亚·苏茨克弗和约翰·舒尔曼在内的几位关键研究人员因安全问题离职，创办或加入竞争性的人工智能企业。
监管与伦理考量
此次要约收购发生在监管机构对人工智能公司审查日益严格的背景下。2023年，联邦贸易委员会对OpenAI的数据收集和隐私实践展开调查，该公司还面临作家和媒体机构关于版权侵权的诉讼。高估值也引发了疑问，即考虑到训练和运行大型模型的巨大成本，人工智能公司能否证明其价值。
OpenAI与微软的合作关系（包括微软49%的利润分成）也受到监管机构的审查。要约收购本身并未引发反垄断问题，但人工智能权力集中在少数公司手中的更广泛现象成为公众辩论的话题。
遗产与后续影响
860亿美元的要约收购标志着OpenAI历史上的一个转折点，巩固了其作为人工智能行业领导者的地位。该交易为公司提供了坚实的财务基础，使其能够继续投资于研发。到2026年，在2026年3月的一轮融资后，OpenAI的估值飙升至8520亿美元，使其成为全球最具价值的人工智能公司之一。
此次要约收购还影响了其他人工智能初创企业的融资方式，许多公司选择进行二级出售，以在保持控制权的同时为员工提供流动性。该事件常被视为人工智能热潮的基准，推动了大量资本流入Anthropic、Figure AI和Mistral AI等公司。
尽管取得了成功，OpenAI仍继续面临挑战，包括安全问题、法律纠纷以及关键人员的离职。该公司在不到十年内从非营利组织发展到860亿美元估值，凸显了人工智能格局的快速演变，以及创新、利润和公共利益之间复杂的权衡。