2020年9月，英伟达公司宣布拟以400亿美元收购安谋控股，这是一家领先的半导体知识产权（IP）公司。该交易以现金和股票相结合的方式构建，当时旨在成为历史上规模最大的半导体收购案。然而，在面临长期的监管审查以及行业竞争对手和政府当局的反对后，该交易于2022年2月终止。
安谋控股总部位于英国剑桥，设计的处理器架构被绝大多数智能手机以及各种其他设备所采用，包括嵌入式系统、网络设备，以及日益增多的数据中心服务器。该公司的商业模式基于将其IP授权给芯片制造商和片上系统（SoC）设计者，而非自行制造芯片。这一模式使安谋在半导体行业中扮演中立角色，其客户包括英伟达的许多直接竞争对手。
背景：英伟达与安谋
英伟达成立于1993年，是一家美国科技公司，主要以图形处理单元（GPU）闻名。多年来，英伟达从游戏领域扩展到高性能计算、人工智能（AI）和数据中心加速领域。到2020年，英伟达已成为全球最有价值的半导体公司之一，市值超过3000亿美元。其GPU被广泛用于训练和部署AI模型，该公司还开发了Tegra系列移动处理器，其中包含基于安谋的CPU核心。
安谋控股最初是艾康电脑、苹果和VLSI科技之间的合资企业，于1998年分拆为独立公司。2016年，软银集团以约320亿美元收购了该公司。安谋的架构在移动设备中无处不在，超过95%的智能手机使用基于安谋的处理器。该公司还将其设计授权用于网络、汽车和物联网（IoT）应用。在2010年代末，安谋凭借其Neoverse系列数据中心处理器开始进军服务器市场，与英特尔的x86架构竞争。
公告
2020年9月13日，英伟达和软银宣布已达成最终协议，英伟达将以400亿美元的交易价值收购安谋。该交易将以120亿美元现金和215亿美元英伟达普通股相结合的方式支付，其余部分以其他对价形式支付，包括如果安谋达到某些业绩目标，软银可能获得的额外收益。该收购预计在18个月内完成，但需获得美国、英国、欧盟、中国及其他司法管辖区的监管批准。
英伟达首席执行官黄仁勋表示，此次收购将创建一家能够满足从边缘设备到数据中心等各种规模AI计算需求的公司。合并后的实体将利用安谋广泛的生态系统和英伟达的AI计算能力。软银因愿景基金亏损而面临财务困难，作为交易的一部分，将保留英伟达的少数股权。
监管和行业反应
该公告立即引起了行业参与者和监管机构的担忧。安谋的中立性被视为半导体生态系统的关键，因为其许多被许可方，包括高通、三星电子、苹果和英特尔，在各个市场与英伟达竞争。这些公司担心英伟达可能限制对安谋IP的访问或偏袒自身产品，从而削弱竞争。
在安谋总部所在的英国，政治家和监管机构对国家安全和潜在就业损失表示担忧。英国政府于2021年4月下令对该交易进行国家安全审查。在欧盟，欧盟委员会于2021年10月启动正式调查，理由是该收购可能导致半导体行业价格上涨、选择减少和创新降低。
在美国，联邦贸易委员会（FTC）于2021年12月提起诉讼以阻止该收购，认为这将损害多个市场的竞争，包括数据中心CPU、汽车SoC和网络芯片。FTC的投诉指出，英伟达有利用其GPU主导地位向客户索取让步的历史，此次收购将赋予英伟达扣留或削弱竞争对手安谋IP的动机和能力。
竞争对手的反对
据报道，包括高通、谷歌深度思维（尽管未直接参与）、微软和亚马逊网络服务在内的几家大型科技公司在与监管机构的私下会议中表示反对该交易。高通是安谋的主要被许可方，尤其直言不讳，其总裁克里斯蒂亚诺·阿蒙表示，此次收购对行业将是“灾难性的”。谷歌和亚马逊为数据中心设计自己的基于安谋的芯片，也表达了对英伟达可能偏袒自身产品的担忧。
安谋联合创始人赫尔曼·豪瑟发起了一场反对该交易的公开运动，称其对英国和全球科技行业是一场“灾难”。他认为，安谋的独立性对于维持半导体市场的公平竞争环境至关重要。反对该收购的请愿书收集了来自行业专业人士的2000多个签名。
英伟达的辩护
英伟达试图通过做出自愿承诺来解决这些担忧。2021年10月，英伟达提议以公平、合理和非歧视性（FRAND）条款授权安谋的技术，并维持安谋的开放许可模式。该公司还承诺将安谋总部保留在剑桥，并扩大其在英国的员工队伍。英伟达辩称，此次收购实际上将通过增加对安谋技术的投资和加速创新来惠及行业。
然而，这些承诺不足以安抚监管机构。英国竞争与市场管理局（CMA）在其报告中得出结论，该交易可能损害数据中心CPU、汽车SoC和其他产品市场的竞争。CMA建议进行第二阶段调查，该调查于2021年11月启动。
交易终止
2022年2月8日，英伟达和软银宣布已共同同意终止该收购。这一决定是在明确该交易无法及时获得监管批准后做出的。终止归因于“重大监管挑战”，阻碍了交易的完成。根据协议条款，软银保留了英伟达支付的12.5亿美元分手费，安谋宣布计划转而进行首次公开募股（IPO）。
英伟达首席执行官黄仁勋表示失望，但表示公司将继续作为许可合作伙伴与安谋合作。软银首席执行官孙正义表示，安谋在AI时代具备良好的增长条件，IPO将使公司实现其全部潜力。
后续和影响
该交易的终止被广泛视为反对该收购的监管机构和行业竞争对手的胜利。这也凸显了大型科技并购日益受到审查的趋势，尤其是在半导体领域，该领域被认为对国家安全和经济竞争力具有战略重要性。
安谋随后于2023年9月在纳斯达克申请IPO，以545亿美元的估值筹集了48.7亿美元。此次IPO反响良好，安谋股价在首个交易日飙升。该公司继续在全球半导体行业中发挥核心作用，其架构被用于数十亿台设备。
对于英伟达而言，收购失败并未阻碍其增长。该公司继续主导AI GPU市场，其数据中心收入在随后几年飙升。到2025年，英伟达已成为全球最有价值的公司之一，市值超过3万亿美元。该公司还扩大了其基于安谋的数据中心CPU产品，例如2021年宣布并于2023年推出的Grace处理器。
对安谋的拟议收购仍然是整合关键技术资产所面临挑战的案例研究。它强调了在半导体行业中维持中立和开放生态系统的重要性，并为未来大型科技交易的监管审查树立了先例。
遗产和教训
这次失败的交易产生了几个持久影响。它强化了反垄断监管机构在塑造技术格局中的作用，尤其是在欧盟、英国和美国。它还促使其他公司重新考虑其收购策略，一些公司选择合作伙伴关系或许可协议而非直接收购。
对于安谋而言，这一事件促使其重新关注自身独立性以及在包括人工智能和机器学习应用在内的新市场中的增长潜力。该公司2023年的IPO证明了其韧性和对其技术的持续需求。
对于英伟达而言，这一经历凸显了其在协调一致的监管反对面前影响力的局限性。然而，它也展示了该公司在AI和数据中心市场继续积极扩张的能力。该公司随后在Grace CPU和其他基于安谋的产品上取得的成功表明，它可以在不拥有安谋的情况下进行竞争。
对安谋的拟议收购是半导体行业历史上的一个里程碑事件。它将计算领域两家最具影响力的公司聚集在一起，但最终因英伟达的商业利益与安谋作为中立技术提供商的角色之间的根本冲突而失败。这一结果明确表明，行业和监管机构不会允许单一公司控制支撑全球大多数数字设备的架构。