Bain Capital, LP es una firma estadounidense de inversión privada con sede en Boston, Massachusetts, con aproximadamente 185 mil millones de dólares en activos bajo gestión. La firma se especializa en capital privado, capital de riesgo, crédito, capital público, inversión de impacto, ciencias de la vida, criptomonedas, oportunidades tecnológicas y bienes raíces, operando en múltiples sectores industriales y regiones geográficas. Fundada en 1984 por socios de la firma consultora Bain & Company, Bain Capital ha crecido hasta convertirse en uno de los mayores gestores de activos alternativos del mundo, ocupando el puesto 13 en el ranking PEI 300 de Private Equity International en junio de 2023.
Desde su establecimiento, Bain Capital ha invertido o adquirido cientos de empresas, incluyendo AMC Theatres, Burger King, Domino's Pizza, Dunkin' Donuts, Hospital Corporation of America (HCA), Staples, Toys "R" Us, Warner Music Group y The Weather Channel. Las acciones de la firma durante sus primeros 15 años se convirtieron en un tema de escrutinio político y mediático debido a la posterior carrera política del cofundador Mitt Romney, particularmente su campaña presidencial de 2012.
Historia y Fundación
Bain Capital fue fundada en 1984 por los socios de Bain & Company Mitt Romney, T. Coleman Andrews III y Eric Kriss, después de que Bill Bain ofreciera a Romney la oportunidad de liderar una nueva empresa que invertiría en compañías y aplicaría las técnicas de consultoría de Bain para mejorar las operaciones. El equipo inicial incluía a Fraser Bullock, Robert F. White, Joshua Bekenstein, Adam Kirsch y Geoffrey S. Rehnert. Romney inicialmente se desempeñó como presidente y socio general gerente, luego se convirtió en director gerente y CEO, y fue el único accionista de la firma.
Los fundadores pasaron un año recaudando 37 millones de dólares en capital inicial, con los socios de Bain contribuyendo 12 millones de dólares de su propio dinero y obteniendo el resto de individuos adinerados. Los primeros inversores incluían al magnate inmobiliario de Boston Mortimer Zuckerman, al propietario de los New England Patriots Robert Kraft y a miembros de familias salvadoreñas de élite como Ricardo Poma, cuyo capital huyó de la guerra civil del país. Estos inversores latinoamericanos contribuyeron con 9 millones de dólares, principalmente a través de empresas extraterritoriales registradas en Panamá.
Aunque fue fundada por ejecutivos de Bain & Company, Bain Capital era una empresa completamente separada, no una afiliada o división. Inicialmente, las dos firmas compartían oficinas en Copley Place en Boston y un enfoque similar para mejorar las operaciones comerciales, pero implementaron protecciones para evitar compartir información y permitieron que los ejecutivos de Bain & Company vetaran inversiones que plantearan posibles conflictos de interés.
Estrategia de Inversión Temprana
El equipo de Bain Capital inicialmente se mostró reacio a invertir su capital. Para 1985, las cosas iban tan mal que Romney consideró cerrar la operación y devolver el dinero de los inversores. Los socios veían puntos débiles en tantos acuerdos potenciales que para 1986, muy pocos se habían completado.
Al principio, Bain Capital se centró en oportunidades de capital de riesgo. Una de sus inversiones de riesgo más tempranas y notables fue en Staples, Inc., el minorista de suministros de oficina. En 1986, Bain proporcionó 4.5 millones de dólares a dos ejecutivos de supermercados, Leo Kahn y Thomas G. Stemberg, para abrir un supermercado de suministros de oficina en Brighton, Massachusetts. La cadena minorista de rápido crecimiento salió a bolsa en 1989; para 1996, había crecido a más de 1,100 tiendas, y para el cierre del año fiscal de enero de 2012, Staples alcanzó más de 20 mil millones de dólares en ventas, casi 1.0 mil millones de dólares en ingresos netos, 87,000 empleados y 2,295 tiendas. Bain Capital finalmente obtuvo un retorno de casi siete veces su inversión, y Romney se sentó en la junta directiva de Staples durante más de una década.
Otra inversión exitosa ocurrió en 1986 cuando se invirtió 1 millón de dólares en el fabricante de equipos médicos Calumet Coach, que eventualmente devolvió 34 millones de dólares. Unos años después, Bain Capital invirtió en la firma de investigación tecnológica Gartner Group, que produjo una ganancia de 16 veces. Para 1989, el primer fondo de Bain de 37 millones de dólares se había desplegado en veinte empresas, generando un retorno anualizado superior al 50 por ciento. El segundo fondo, recaudado en 1987, desplegó 106 millones de dólares en 13 inversiones.
Expansión y Afiliadas
En la década de 1990, Bain Capital comenzó varias afiliadas que apoyaron su capital privado y otras clases de activos. El fondo de cobertura de capital de largo-corto Brookside Capital fue fundado en 1996, y Sankaty Advisors, la afiliada de renta fija de la compañía, se inició dos años después. La construcción de afiliadas para la firma fue dirigida por tres condiciones: que aprovechara sus habilidades centrales, que uno de sus directores gerentes tuviera un papel de liderazgo y que el nuevo negocio invirtiera en una clase de activos atractiva.
A partir de 1989, la firma ajustó su estrategia del capital de riesgo para centrarse en compras apalancadas e inversiones de capital de crecimiento en empresas más maduras. Su modelo era comprar firmas existentes con dinero mayormente prestado contra sus activos, asociarse con la gestión existente para aplicar la metodología de Bain a sus operaciones y venderlas en unos pocos años. A los CEOs existentes se les ofrecieron grandes participaciones accionarias en el proceso, debido a la creencia de Bain Capital en la emergente teoría de la agencia de que los CEOs deberían estar vinculados a maximizar el valor para los accionistas en lugar de otros objetivos.
Enfoque en Inteligencia Artificial
En los últimos años, Bain Capital se ha centrado cada vez más en oportunidades de inteligencia artificial en toda su cartera. La firma ha invertido en empresas que desarrollan tecnologías de aprendizaje automático y aprendizaje profundo, incluyendo aplicaciones de IA generativa. La práctica de oportunidades tecnológicas de Bain Capital se dirige a inversiones en modelos de lenguaje grandes, redes neuronales e infraestructura relacionada.
La firma ha mostrado un interés particular en la infraestructura de IA, incluyendo chips AWS Trainium y plataformas de computación en la nube como Amazon Web Services, Azure y Google Cloud. Bain Capital también ha invertido en empresas de semiconductores centradas en IA como AMD, Intel y TSMC, así como en startups de IA en sectores que van desde la atención médica hasta los vehículos autónomos. La práctica de ciencias de la vida de la firma ha explorado el descubrimiento de fármacos impulsado por IA, mientras que su grupo de bienes raíces ha examinado aplicaciones de IA para la gestión de propiedades.
Las inversiones en IA de Bain Capital se alinean con tendencias más amplias en IA generativa, donde modelos como transformadores y atención de múltiples cabezas han revolucionado el procesamiento del lenguaje natural. La firma ha respaldado a empresas que trabajan en técnicas de RLHF y poda de modelos, así como herramientas de aumento de datos. A partir de 2024, Bain Capital continúa expandiendo su estrategia de inversión centrada en IA, apuntando tanto a gigantes tecnológicos establecidos como a startups emergentes en el ecosistema de IA.