Bain Capital, LP é uma empresa americana de investimentos privados com sede em Boston, Massachusetts, com aproximadamente US$ 185 bilhões em ativos sob gestão. A empresa é especializada em private equity, capital de risco, crédito, ações públicas, investimento de impacto, ciências da vida, criptomoedas, oportunidades tecnológicas e imobiliário, operando em múltiplos setores industriais e regiões geográficas. Fundada em 1984 por sócios da consultoria Bain & Company, a Bain Capital cresceu até se tornar um dos maiores gestores alternativos de ativos do mundo, classificada em 13º lugar no ranking PEI 300 da Private Equity International em junho de 2023.
Desde sua fundação, a Bain Capital investiu ou adquiriu centenas de empresas, incluindo AMC Theatres, Burger King, Domino's Pizza, Dunkin' Donuts, Hospital Corporation of America (HCA), Staples, Toys "R" Us, Warner Music Group e The Weather Channel. As ações da empresa durante seus primeiros 15 anos tornaram-se objeto de escrutínio político e midiático devido à carreira política posterior do cofundador Mitt Romney, particularmente sua campanha presidencial de 2012.
História e Fundação
A Bain Capital foi fundada em 1984 pelos sócios da Bain & Company Mitt Romney, T. Coleman Andrews III e Eric Kriss, depois que Bill Bain ofereceu a Romney a oportunidade de liderar um novo empreendimento que investiria em empresas e aplicaria as técnicas de consultoria da Bain para melhorar as operações. A equipe inicial incluía Fraser Bullock, Robert F. White, Joshua Bekenstein, Adam Kirsch e Geoffrey S. Rehnert. Romney inicialmente atuou como presidente e sócio-gerente geral, tornando-se posteriormente diretor-gerente e CEO, e foi o único acionista da empresa.
Os fundadores passaram um ano captando US$ 37 milhões em capital inicial, com os sócios da Bain contribuindo com US$ 12 milhões de seus próprios recursos e obtendo o restante de indivíduos abastados. Os primeiros investidores incluíam o magnata imobiliário de Boston Mortimer Zuckerman, o proprietário do New England Patriots Robert Kraft e membros de famílias salvadorenhas de elite, como Ricardo Poma, cujo capital fugiu da guerra civil do país. Esses investidores latino-americanos contribuíram com US$ 9 milhões, principalmente por meio de empresas offshore registradas no Panamá.
Embora fundada por executivos da Bain & Company, a Bain Capital era uma empresa completamente separada, não uma afiliada ou divisão. Inicialmente, as duas empresas compartilhavam escritórios no Copley Place, em Boston, e uma abordagem semelhante para melhorar as operações de negócios, mas implementaram proteções para evitar o compartilhamento de informações e permitiram que executivos da Bain & Company vetassem investimentos que representassem potenciais conflitos de interesse.
Estratégia de Investimento Inicial
A equipe da Bain Capital estava inicialmente relutante em investir seu capital. Em 1985, as coisas iam tão mal que Romney considerou fechar a operação e devolver o dinheiro dos investidores. Os sócios viam pontos fracos em tantos negócios potenciais que, em 1986, pouquíssimos haviam sido concluídos.
No início, a Bain Capital focava em oportunidades de capital de risco. Um de seus investimentos de risco mais antigos e notáveis foi na Staples, Inc., a varejista de suprimentos de escritório. Em 1986, a Bain forneceu US$ 4,5 milhões a dois executivos de supermercados, Leo Kahn e Thomas G. Stemberg, para abrir um supermercado de suprimentos de escritório em Brighton, Massachusetts. A cadeia de varejo de rápido crescimento abriu seu capital em 1989; em 1996, havia crescido para mais de 1.100 lojas e, no final do ano fiscal de janeiro de 2012, a Staples atingiu mais de US$ 20 bilhões em vendas, quase US$ 1,0 bilhão em lucro líquido, 87.000 funcionários e 2.295 lojas. A Bain Capital acabou obtendo um retorno de quase sete vezes sobre seu investimento, e Romney integrou o conselho de administração da Staples por mais de uma década.
Outro investimento bem-sucedido ocorreu em 1986, quando US$ 1 milhão foi investido na fabricante de equipamentos médicos Calumet Coach, que acabou retornando US$ 34 milhões. Alguns anos depois, a Bain Capital investiu na empresa de pesquisa em tecnologia Gartner Group, que gerou um ganho de 16 vezes. Em 1989, o primeiro fundo da Bain, de US$ 37 milhões, havia sido alocado em vinte empresas, gerando um retorno anualizado superior a 50 por cento. O segundo fundo, captado em 1987, alocou US$ 106 milhões em 13 investimentos.
Expansão e Afiliadas
Na década de 1990, a Bain Capital criou várias afiliadas que apoiavam seu private equity e outras classes de ativos. O fundo hedge de ações long-short Brookside Capital foi fundado em 1996, e a Sankaty Advisors, afiliada de renda fixa da empresa, foi iniciada dois anos depois. A criação de afiliadas para a empresa foi orientada por três condições: que aproveitasse suas competências centrais, que um de seus diretores-gerentes tivesse um papel de liderança e que o novo negócio investisse em uma classe de ativos atraente.
A partir de 1989, a empresa ajustou sua estratégia de capital de risco para focar em aquisições alavancadas e investimentos de capital de crescimento em empresas mais maduras. Seu modelo era comprar empresas existentes com dinheiro majoritariamente emprestado contra seus ativos, fazer parceria com a gestão existente para aplicar a metodologia da Bain às suas operações e vendê-las em poucos anos. Os CEOs existentes recebiam grandes participações acionárias no processo, devido à crença da Bain Capital na emergente teoria da agência de que os CEOs deveriam estar vinculados à maximização do valor para o acionista, em vez de outros objetivos.
Foco em Inteligência Artificial
Nos últimos anos, a Bain Capital tem se concentrado cada vez mais em oportunidades de inteligência artificial em todo o seu portfólio. A empresa investiu em empresas que desenvolvem tecnologias de aprendizado de máquina e aprendizado profundo, incluindo aplicações de IA generativa. A prática de oportunidades tecnológicas da Bain Capital visa investimentos em modelos de linguagem de grande escala, redes neurais e infraestrutura relacionada.
A empresa demonstrou interesse particular em infraestrutura de IA, incluindo chips AWS Trainium e plataformas de computação em nuvem como Amazon Web Services, Azure e Google Cloud. A Bain Capital também investiu em empresas de semicondutores focadas em IA, como AMD, Intel e TSMC, bem como em startups de IA em setores que vão da saúde a veículos autônomos. A prática de ciências da vida da empresa explorou a descoberta de medicamentos impulsionada por IA, enquanto seu grupo imobiliário examinou aplicações de IA para gestão de propriedades.
Os investimentos em IA da Bain Capital estão alinhados com tendências mais amplas em IA generativa, onde modelos como transformers e atenção multi-cabeça revolucionaram o processamento de linguagem natural. A empresa apoiou empresas que trabalham com RLHF e técnicas de poda de modelos, bem como ferramentas de aumento de dados. Em 2024, a Bain Capital continua a expandir sua estratégia de investimento focada em IA, visando tanto gigantes tecnológicos estabelecidos quanto startups emergentes no ecossistema de IA.