背景
红杉资本中国（2005年至2023年）
2005年，沈南鹏和张帆在红杉资本合伙人迈克尔·莫里茨和道格拉斯·莱昂的指导下，共同创立了红杉资本中国。两人被红杉资本选中，负责领导其在中国的事业。2009年，张帆因个人原因从红杉中国辞职，沈南鹏由此全面执掌红杉中国的运营。到这一时期，该公司已为三只美元计价的中国基金募集了总计10亿美元，并为一只人民币计价基金募集了10亿元人民币。
此后，红杉中国从美国机构投资者处募集了更多资金，并建立了成功的投资记录，投资对象包括阿里巴巴集团、京东、拼多多、希音和字节跳动等公司。从历史上看，其90%的回报来自消费、消费科技和医疗保健领域。在美国投资管理公司中，没有其他机构能在中国取得与红杉中国同等水平的成功。到2023年，红杉中国已投资超过1000个项目。
2021年，该公司收购了法国时尚品牌Ami Paris的控股权。2023年6月，红杉资本宣布将把红杉中国分拆为独立实体，该过程于2024年3月31日完成。此举正值中美关系紧张加剧之际、、中国领导人不想看到美国投资者从本国公司获利，而美国领导人也不想看到资金被用于投资半导体等中国科技领域。然而，红杉资本否认分拆是出于这些地缘政治原因。红杉中国随后更名为“红杉”（英文名HongShan，即其中文名称的拼音，意为“红杉”），但其中文名称保持不变。此后，该公司将作为中国风险投资公司独立募资，而不再作为美国风险投资公司的中国分支。
红杉（2023年至今）
2023年7月，红杉宣布在新加坡设立办公室，并计划以此为基础投资东南亚。外界猜测，该公司将与红杉资本在印度和东南亚的分支机构Peak XV Partners展开竞争、、后者同样于2023年6月从红杉资本分拆。红杉表示，目前没有在美国开设办公室的计划。
2023年10月，美国众议院美中战略竞争特别委员会致函红杉，要求其提供有关自身及红杉在人工智能和其他高科技领域投资的具体信息。委员会成员还对红杉提出质询，询问其分拆红杉的决定是否会使部分资金流动免受美国监管审查。这是因为红杉依赖有限合伙人提供资金，因此分拆并不能阻止美国机构投资者继续投资。此外，委员会成员还表示，红杉很可能会取消其为评估被投公司而设立的国家安全审查机制。委员会还指控红杉将美国资金引入涉及人权侵犯和军事现代化的投资项目，例如旷视科技和字节跳动。委员会进一步要求红杉披露其有限合伙人中是否有位于中国境内或管理国有或关联实体基金的情况，并确认其美国有限合伙人的数量。迄今为止，美国有限合伙人并未成为监管目标，投资红杉的机构投资者也对其在分拆后继续维持合作关系充满信心。
2023年11月，有报道称，尽管面临美国立法者的审查，仍有数家新投资者与红杉签约，其中包括加州公共雇员退休基金和华盛顿大学投资管理公司。现有投资者如加拿大养老金计划投资委员会和加州大学校董会也追加了投资承诺。
2024年7月，红杉作为独立实体募集了首只新基金，规模达18亿美元（约合人民币130亿元），用于投资初创企业。2024年10月，红杉在伦敦设立办公室，以寻找欧洲投资机会，并计划开展海外投资。2024年11月，有报道称，由于国内市场疲软且美国监管趋严，红杉在部署其庞大资金储备方面面临困难。
2025年，红杉收购了音频设备制造商Marshall Group的多数股权，交易价值11亿美元，成为其在欧洲的最大一笔投资。2025年2月，红杉在日本东京开设办公室。2025年9月，红杉与殷拓集团和凯雷集团一同入围星巴克中国业务的竞购短名单。2025年10月，拜耳公司据报道正将其全球抗生素业务Avelox出售给红杉。2025年12月，红杉收购了意大利奢侈时尚品牌Golden Goose的多数股权。
2026年8月，彭博社报道称，红杉已与投资者进行初步洽谈，计划为一只早期基金募集至少12亿美元，重点投资人工智能、医疗保健和消费领域。这将是该公司自与红杉资本分道扬镳以来推出的首只美元计价基金。
投资策略
红杉的投资方式已从早期专注于初创阶段投资，发展为覆盖多个阶段和行业的更广泛策略。该公司历史上在消费、消费科技和医疗保健领域取得了强劲回报，这些领域贡献了其90%的收益。近年来，红杉扩展至基础设施和并购基金，从而得以参与Marshall Group收购和星巴克中国竞购等更大规模的交易。
该公司的国际化扩张反映了其向全球机遇的战略转移。通过在伦敦、新加坡和东京设立办公室，红杉已能够覆盖欧洲、东南亚和日本的投资机会。这种多元化布局正值其应对中国国内市场挑战之际、、包括经济增速放缓和美国对对外投资的监管收紧。
监管与地缘政治背景
红杉从红杉资本分拆的背景是中美地缘政治紧张局势加剧。美国立法者对美国资本流入中国科技公司表示担忧，尤其是在人工智能和半导体等敏感领域。众议院特别委员会2023年10月的信函凸显了这些关切，要求红杉详细披露其投资组合和有限合伙人构成。
尽管面临审查，红杉仍持续吸引美国机构投资者，包括加州公共雇员退休基金和华盛顿大学投资管理公司。该公司维持这些关系的能力表明，投资者认可其投资业绩，并愿意在监管环境中开展合作。然而，美国财政部对对外投资的限制最终影响仍不确定，红杉未来的募资活动可能受到这些不断变化的规则的影响。
重要投资与收购
红杉的投资组合涵盖了中国最知名的科技公司，包括阿里巴巴集团、京东、拼多多、希音和字节跳动。这些投资为公司的声誉和财务表现做出了重大贡献。在人工智能领域，红杉表现活跃，投资了商汤科技等公司，反映出其对机器学习和深度学习技术的广泛兴趣。
在科技领域之外，该公司还在消费品牌领域进行了战略性收购，包括Ami Paris、Marshall Group和Golden Goose。这些举措表明红杉愿意跨行业、跨地区进行投资，并利用其资本基础收购具有全球吸引力的成熟品牌。对星巴克中国业务的潜在收购将标志着其向餐饮行业的大举进军，进一步实现投资组合的多元化。
未来展望
随着红杉继续作为独立实体运营，其未来发展轨迹将取决于多重因素。该公司募集新基金（尤其是美元计价基金）的能力，对其国际扩张计划至关重要。据报道，其12亿美元早期基金将重点投向人工智能、医疗保健和消费领域，这表明其将继续聚焦高增长行业。
地缘政治环境仍是一个关键的不确定因素。尽管红杉表示没有在美国开设办公室的计划，但其对美国机构投资者的依赖使其持续面临监管变化的风险。该公司能否在应对这些挑战的同时保持投资业绩，将决定其在全球风险投资领域的长期地位。