HongShan Capital Group（HSG；中文：红杉中国；拼音：Hóngshān Zhōngguó）是一家全球风险投资和私募股权公司，成立于2005年。它此前是红杉资本（Sequoia Capital）的中国投资部门，在2023年更名并分拆为独立实体之前，被称为红杉资本中国（Sequoia Capital China）。该公司管理约560亿美元资产，并在香港、北京、上海、伦敦、新加坡、深圳和东京设有办事处。
HongShan已将其关注范围从早期投资扩展到成长阶段、基础设施、医疗健康、消费和收购基金。它已对科技公司进行了显著投资，包括人工智能初创公司，如智谱AI（Zhipu AI）和MiniMax。
背景
红杉资本中国（2005年至2023年）
2005年，沈南鹏（Neil Shen）和张帆（Zhang Fan）在红杉合伙人迈克尔·莫里茨（Michael Moritz）和道格拉斯·莱昂（Douglas Leone）的指导下共同创立了红杉资本中国。两人被红杉选中领导该公司在中国的风险投资。2009年，张帆因个人原因辞职，留下沈南鹏负责运营。到那时，该公司已为三只美元计价的中国基金筹集了总计10亿美元，并为一只本币基金筹集了10亿元人民币。
红杉中国随后筹集了更多资金，主要来自美国机构投资者，并建立了成功的投资记录，包括阿里巴巴集团、京东、美团、拼多多、Shein和字节跳动等公司。历史上，90%的回报来自消费、消费科技和医疗健康领域。到2023年，红杉中国已投资超过1000个项目。2021年，该公司收购了法国时尚品牌Ami Paris的控股权。
2023年6月，红杉宣布将红杉中国分拆为独立实体，该过程于2024年3月31日完成。此举正值中美关系紧张加剧之际，尽管红杉否认紧张局势是原因。红杉中国在英文中更名为HongShan（其中文名称的拼音音译，意为红杉），而中文名称保持不变。今后，该公司将作为中国风险投资公司筹集资金，而不是作为美国公司的中国部门。
HongShan（2023年至今）
2023年7月，HongShan宣布在新加坡设立办事处，计划将其作为东南亚投资基地。外界猜测它将与Peak XV Partners竞争，后者是红杉的印度和东南亚投资部门，也已被分拆。HongShan表示没有在美国开设办事处的计划。
2023年10月，美国众议院美国与中国共产党战略竞争特别委员会要求红杉提供由其和HongShan进行的人工智能和其他高科技领域投资的详细信息。议员们质疑分拆是否会隔离资本流动免受美国监管审查，指出HongShan依赖有限合伙人，且美国机构投资者可以继续投资。他们还指责HongShan将美国资本引导至助长侵犯人权和军事现代化的投资，并引用了DeepGlint和字节跳动等例子。其他要求包括识别位于中国或为国有实体管理基金的有限合伙人，并确认美国有限合伙人的数量。美国有限合伙人并未成为目标，机构投资者仍相信在美国财政部最终确定对外投资限制后，他们可以继续维持关系。
2023年11月，尽管受到审查，新投资者仍与HongShan签约，包括CalPERS和华盛顿大学投资管理公司。现有投资者如CPP投资委员会和加州大学校董会增加了承诺。2024年7月，HongShan作为独立实体筹集了其首只新基金，为初创企业投资获得了180亿元人民币（25亿美元）。2024年10月，它在伦敦设立了办事处以寻求欧洲机会。2024年11月，有报道称HongShan在疲软的国内市场和美国收紧控制的情况下，难以部署其大量现金储备。
2025年，HSG以11亿美元的交易收购了音频设备制造商Marshall Group的多数股权，这是其在欧洲的最大投资。HSG于2025年2月开设了东京办事处。2025年9月，HSG与EQT、凯雷集团和博裕资本一同入围竞标星巴克中国业务的控股权。2025年10月，据报道拜耳公司正在将其全球Avelox抗生素业务出售给HSG。2025年12月，HSG收购了意大利奢侈时尚公司Golden Goose的多数股权。
2026年8月，彭博社报道称，HSG已就筹集至少12亿美元的早期基金进行初步谈判，该基金将针对人工智能、医疗健康和消费公司。这将是该公司自与红杉资本分离以来的首只美元计价工具。
投资重点与人工智能
HongShan日益关注Artificial intelligence投资，支持了智谱AI（一家Large language model开发者）和MiniMax（一家生成式AI初创公司）等公司。这些投资与该公司的更广泛战略一致，即支持中国和全球的技术创新。该公司的AI投资组合涵盖Machine learning和Generative AI应用，反映了其对前沿技术的兴趣。
全球扩张
HongShan向新加坡、伦敦和东京的扩张表明其超越中国的多元化雄心。新加坡办事处作为东南亚的枢纽，而伦敦办事处则瞄准欧洲机会。2025年开设的东京办事处旨在进入日本科技和消费市场。这些举措正值该公司应对地缘政治紧张局势和美国立法者的监管审查之际。
治理与审查
HongShan与红杉的分拆引起了美国监管机构和立法者的关注。该公司对美国机构投资者的依赖引发了关于资本流动和国家安全的质疑。尽管如此，HongShan继续吸引新投资者并筹集资金，表明其在政治压力下的韧性。该公司在充满挑战的国内市场部署资本的能力仍是一个关键焦点。
参考文献
本文基于截至2026年8月的公开信息和报道。