DCM Ventures（通称DCM、旧称Doll Capital Management）は、カリフォルニア州メンロパークに本社を置くアメリカのベンチャーキャピタル企業である。同社は民間テクノロジー企業への初期段階の投資に特化しており、1999年から日本、中国、韓国、東南アジア、その他の新興市場における初期段階のテクノロジー企業に投資した最初のアメリカのベンチャーキャピタル企業の一つとして認識されている。2025年時点で、DCMは約45億米ドルの運用資産を管理している。
DCMは集中投資戦略で評判を築いており、毎年少数の新規投資のみを行っている。その歴史を通じて、同社は400社以上のテクノロジー企業を支援し、35社以上のユニコーンを達成し、2,000億米ドル以上の企業価値を生み出してきた。注目すべき成功した投資には、SoFi、Bill.com、Matterport、Kuaishou、Hims & Hers Health、Careem、TikTok（Musical.ly経由）、Vipshopが含まれる。
歴史
DCMは1996年、Accelの元パートナーであるDixon Dollと、日本人起業家であり経営幹部であるDavid Chaoによって設立された。Dixon Dollは以前、Accel在籍中にベンチャー業界初の通信特化ファンドを立ち上げていた。同社は当初、半導体と通信技術への初期段階の投資に焦点を当てていた。
新興市場でのインターネット普及が加速するにつれ、DCMはグローバル事業を拡大し、投資対象を広げた。アジアへの拡大は、中国の主要インターネット企業の一つであるSina Corporationの共同創業者兼COOである台湾系アメリカ人のHurst Linが主導した。時が経つにつれ、DCMの投資範囲は消費者向けインターネットとモバイルプラットフォーム、電子商取引、エンタープライズソフトウェア、金融テクノロジー、AIネイティブアプリケーションへと拡大した。
同社は主に米国に拠点を置く企業に投資しており、日本、中国、韓国でも活動し、ラテンアメリカ、中東、ヨーロッパにも選択的な投資を行っている。
投資戦略と焦点
DCMは高度に集中した投資戦略で知られており、毎年少数の新規投資のみを行っている。このアプローチにより、同社は各ポートフォリオ企業に多大なリソースを投入できる。同社の焦点は、テクノロジー系スタートアップにおける機械学習と深層学習の重要性の高まりを反映して、AIネイティブアプリケーションを含むように進化してきた。
DCMの投資哲学は初期段階への関与を重視しており、シードラウンドやシリーズAラウンドに参加することが多い。同社はグローバルな存在感を活用して、特に米国とアジアのさまざまな市場で機会を特定している。そのポートフォリオは、フィンテック、ヘルスケア、消費者向けインターネット、エンタープライズソフトウェアなどのセクターに及んでいる。
注目すべき投資
DCMは投資から substantial なリターンを生み出してきた実績がある。例えば、Bill.comへの2,640万米ドルの投資は約10億米ドルに成長し、DCMはIPO時に33%の株式を保有していた。同様に、Kuaishouへの5,000万米ドルの投資はIPO時に125億米ドルに成長し、2,000倍以上のリターンを表している。
同社のポートフォリオには、多様な企業が含まれている：
- Bill.com：40万以上の米国企業の財務業務を自動化するフィンテックプラットフォーム。
- Figure Lending：ブロックチェーンを住宅ローンに使用する、米国最大の非銀行HELOCプロバイダー。
- Hims：プライマリヘルス、メンタルウェルネス、パーソナルケアにわたるケアを提供する遠隔医療企業。
- Modern Animal：テクノロジーを活用したペットケアを提供する獣医クリニック。
- Cherry：選択的医療処置のための後払い融資プラットフォーム。
- SoFi：ローン、銀行、投資サービスを提供する消費者金融プラットフォーム。
- Assured Claims：保険金請求処理を近代化するデジタルインフラ。
- TikTok（Musical.ly経由）：世界的なショートフォーム動画リーダーであり、DCMのMusical.lyへの初期投資によって支えられている。
- Kuaishou：6億人以上のユーザーを抱える中国最大級の動画プラットフォーム。
- Akulaku：東南アジアのデジタルバンキングおよび消費者信用プラットフォーム。
- Musely：処方スキンケアを提供するオンライン皮膚科プラットフォーム。
- Matterport：デジタルツインのための3D空間データプラットフォーム。
- Moove：新興市場での車両融資のための組み込み型フィンテックプラットフォーム。
- Skylo：遠隔地でIoT接続を提供する衛星ネットワーク。
- YQN：アジアのデジタル物流およびフルフィルメントプラットフォーム。
- Kakao：メッセージング、メディア、決済を提供する韓国の主要テックプラットフォーム。
- Careem：Uberに買収された配車および配達プラットフォーム。
- Jackpocket：チケット購入をデジタル化するモバイル宝くじアプリ。
- Picsart：モバイル写真および動画編集のためのクリエイティブプラットフォーム。
ファンドの実績
2021年、Business Insiderは、DCMの2014年フラッグシップファンドが100億米ドルと30倍のリターン倍率を生み出す見込みであり、近年のトップパフォーマンスのベンチャーファンドの一つになると報じた。
2020年、DCMはグローバルな投資ファンド群のために8億8,000万米ドルを調達した。これには、これまでで最大のグローバルファンドであるDCM IX向けの7億8,000万米ドルと、グローバルな初期段階の投資に特化した3番目のAファンド向けの1億米ドルが含まれていた。前回のファンド以来、DCMはCareem（Uberによる買収）、Pony.ai、Wrike、Musical.ly（現在のTikTok）を含む17件の流動性イベントを経験している。
2016年、DCMは投資ファンドのために7億7,000万米ドルを調達した。同社は、初期段階の企業向けのフラッグシップファンド、成長段階の投資ファンド（Turbo Fund）、およびモバイルおよび新興プラットフォームを対象とするAndroid特化のベンチャーファンドであるA-Fundを運営している。当時、同社は合計約35億米ドルを運用していた。2013年から2016年の間に、DCMはさまざまな投資からの退出時に1億5,000万米ドルの利益を投資家に還元した。
グローバルな存在感と影響
DCMのアジア市場への早期参入は、アメリカのベンチャー企業の中での先駆者としての地位を確立した。KuaishouやKakaoなどの企業への投資は、同地域での高成長機会を特定する能力を示している。DCMのグローバルなリーチは、Akulakuなどの投資を通じて東南アジア、Careemを通じて中東にまで及んでいる。
同社の生成AIと大規模言語モデルへの焦点は、テクノロジーの現在のトレンドを反映している。AIが産業を変革し続ける中、DCMは初期段階の投資における経験を活用して、革新的なスタートアップを支援し、この分野で活発な投資家であり続ける可能性が高い。