SoftBank Vision Fund 2 est un fonds de capital-risque créé en 2019 par le groupe SoftBank, à la suite du fonds Vision Fund original fondé en 2017. Il est géré par SoftBank Global Advisors, une filiale du groupe SoftBank, et se concentre sur les investissements dans les entreprises technologiques, en particulier celles impliquées dans l'intelligence artificielle, l'apprentissage automatique et d'autres domaines émergents. Le fonds a été créé pour poursuivre la stratégie d'investissement de son prédécesseur, ciblant les startups capables de façonner les tendances technologiques mondiales.
Le fonds opère aux côtés du Vision Fund original, lancé en mai 2017 avec plus de 100 milliards de dollars de capital, ce qui en faisait le plus grand fonds d'investissement axé sur la technologie au monde à l'époque. Vision Fund 2 devait initialement lever 108 milliards de dollars, mais en raison des conditions de marché et de performances, il n'a obtenu que moins de la moitié de cet objectif, tout le capital provenant de SoftBank lui-même après l'échec de la recherche d'investisseurs externes.
Historique et création
SoftBank Vision Fund 2 a été fondé en 2019, s'appuyant sur les succès et les difficultés du premier Vision Fund. Le fonds original, créé en mai 2017, était soutenu par le Fonds d'investissement public d'Arabie saoudite, Mubadala Investment Company et d'autres investisseurs, dont Apple. Masayoshi Son, PDG de SoftBank, envisageait le fonds comme un véhicule pour investir dans des entreprises alignées sur les tendances mondiales de l'intelligence artificielle, dans des secteurs tels que la finance et les transports. Le projet était surnommé en interne « Project Crystal Ball ».
Début 2019, le premier Vision Fund avait accumulé une participation de 4,9 % dans Nvidia, mais a été contraint de vendre ces actions en raison d'un déclin prolongé du cours de l'action Nvidia. Le fonds avait utilisé une stratégie de collier pour se protéger, ce qui a limité ses gains. Il a enregistré un rendement de 3,3 milliards de dollars sur l'investissement dans Nvidia, mais en juin 2024, la valeur marchande de ces actions avait dépassé 150 milliards de dollars, ce qui a conduit Son à remarquer que « le poisson qui s'est échappé était gros ».
Le premier fonds a rencontré des difficultés importantes en 2020, avec des entreprises de son portefeuille comme Getaround, Oyo, Rappi, Katerra et Zume qui ont réduit leurs effectifs. Elliott Management, un fonds spéculatif activiste, a acquis une participation de 2,5 milliards de dollars dans SoftBank et a poussé à une restructuration et à une transparence accrues. En mai 2020, SoftBank a annoncé que le Vision Fund avait perdu 18 milliards de dollars, ce qui a entraîné des licenciements de 15 % des 500 employés du fonds. Ces difficultés ont affecté le lancement de Vision Fund 2, qui a levé moins de la moitié de son objectif de 108 milliards de dollars, entièrement financé par SoftBank.
Performances et défis
En mai 2021, SoftBank a rapporté que la valeur totale des deux fonds au 31 mars 2021 s'élevait à 154 milliards de dollars, avec un bénéfice record de 36,99 milliards de dollars porté par son investissement dans Coupang. Après ce succès, SoftBank a augmenté la taille de Vision Fund 2 à 30 milliards de dollars et a continué à l'autofinancer, bien qu'il ait envisagé de rechercher à nouveau des investisseurs externes. Bloomberg a rapporté que le Vision Fund pourrait être introduit en bourse par le biais d'une SPAC de 300 millions de dollars en 2021, avec une cotation à Amsterdam.
Cependant, les performances du fonds se sont fortement dégradées. En 2022, SoftBank Vision Fund a enregistré une perte record de 3 500 milliards de yens (27,4 milliards de dollars) pour l'exercice se terminant le 31 mars 2022, alors que les valorisations boursières s'effondraient. Les investissements échoués comprenaient Katerra, Wirecard et Zymergen, ce qui a suscité des critiques sur une diligence raisonnable insuffisante. En juillet 2022, le PDG Rajeev Misra a annoncé qu'il se retirerait de la gestion de Vision Fund 2, et plusieurs autres dirigeants ont quitté le fonds. En août 2022, le fonds a déclaré une perte de 23,1 milliards de dollars pour le trimestre avril-juin et a prévu des réductions d'effectifs. Masayoshi Son a exprimé son embarras et sa honte face à ces performances, et des médias comme The Wall Street Journal et Bloomberg ont critiqué sa stratégie d'investissement.
Début 2023, le fonds n'avait investi que 300 millions de dollars dans des startups au cours du trimestre octobre-décembre, en baisse de plus de 90 % par rapport à l'année précédente. En mai 2023, SoftBank a révélé que le Vision Fund avait perdu un montant record de 32 milliards de dollars pour l'exercice se terminant en mars 2023. En novembre 2024, Misra a officiellement quitté ses fonctions, remplacé par Alex Clavel.
Stratégie d'investissement et orientation
SoftBank Vision Fund 2 est géré par SoftBank Global Advisors, tandis que le fonds original est géré par SoftBank Investment Advisers. Les deux sont des filiales du groupe SoftBank. L'équipe d'investissement évalue et sélectionne les entreprises pour les fonds, réalisant principalement des investissements en capital-risque ou en capital-investissement. Dans la Silicon Valley, la plupart des investissements dépassent 100 millions de dollars. Le fonds se concentre sur les entreprises développant des technologies liées à l'intelligence artificielle, notamment l'apprentissage automatique, les grands modèles de langage et l'IA générative.
Les investissements notables de Vision Fund 2 incluent des entreprises d'IA comme Cohere, qui développe de grands modèles de langage et des technologies d'IA générative. Le fonds a également investi dans d'autres startups axées sur l'IA, poursuivant la stratégie de soutien aux entreprises qui exploitent les architectures de transformeurs et les capacités d'IA générative.
Gestion et opérations
SoftBank Investment Advisers est basé à Londres, avec des bureaux principaux supplémentaires dans la Silicon Valley et à Tokyo. Il possède également des bureaux à Abou Dabi, Hong Kong, Mumbai, Riyad, Shanghai et Singapour. L'équipe de direction a connu des changements importants, avec le retrait de Rajeev Misra en 2022 et son départ officiel en novembre 2024. Alex Clavel a succédé à Misra, prenant la direction de la gestion du Vision Fund.
Les opérations du fonds ont été marquées par la volatilité, avec des pertes importantes et des critiques de la part des actionnaires et des médias. Malgré ces défis, Vision Fund 2 continue d'investir dans le secteur technologique, en particulier dans l'IA, visant à capitaliser sur les tendances à long terme des réseaux neuronaux et de l'IA générative.
Impact et héritage
Le SoftBank Vision Fund, y compris Vision Fund 2, a eu un impact significatif sur l'écosystème mondial des startups, en fournissant un financement à grande échelle aux entreprises technologiques. Alors que le premier fonds a connu des échecs très médiatisés, Vision Fund 2 s'est concentré sur les investissements dans l'IA, s'alignant sur la tendance plus large de l'industrie vers les technologies d'intelligence artificielle et de grands modèles de langage. Les performances du fonds ont été mitigées, mais ses investissements dans des entreprises comme Cohere soulignent sa pertinence continue dans le domaine de l'IA.
En 2024, le fonds reste actif, avec un accent sur les startups d'IA, et sa direction continue de s'adapter aux conditions du marché. L'héritage des Vision Funds est complexe, marqué à la fois par des bénéfices records et des pertes records, mais leur rôle dans le financement de technologies transformatrices est indéniable.