红杉中国（HSG；中文：红杉中国；拼音：Hóngshān Zhōngguó）是一家全球性风险投资和私募股权公司，成立于2005年。它曾是红杉资本（Sequoia Capital）的中国投资部门，在品牌重塑并分拆为独立实体之前，被称为红杉资本中国（Sequoia Capital China）。该公司管理着约560亿美元的资产，并在香港、北京、上海、伦敦、新加坡、深圳和东京设有办事处。
多年来，红杉中国已将其业务范围从早期投资扩展到成长阶段、医疗健康、消费以及收购基金。该公司在中国科技公司中建立了显著的投资记录，并日益将目光投向国际市场以寻求机遇。
背景
红杉资本中国（2005年至2023年）
2005年，沈南鹏（Neil Shen）和张帆（Zhang Fan）在红杉资本合伙人迈克尔·莫里茨（Michael Moritz）和道格拉斯·莱昂（Douglas Leone）的指导下，共同创立了红杉资本中国。两人被红杉资本选中，负责领导该公司在中国的风险投资业务。2009年，张帆因个人原因从红杉中国辞职，沈南鹏由此全面执掌红杉中国的运营。
到这一时期，该公司已为三只美元计价的中国基金募集了总计10亿美元，并为一只人民币计价的中国基金募集了10亿元人民币。此后，红杉中国筹集了更多资金，主要来自美国机构投资者，并建立了成功的投资记录，投资对象包括阿里巴巴集团、京东、美团、拼多多、希音（Shein）和字节跳动等公司。从历史上看，其回报的90%来自消费、消费科技和医疗健康领域。在美国投资管理公司中，没有一家能像红杉中国那样在中国取得同等水平的成功。到2023年，红杉中国已投资了超过1000个项目。
2021年，该公司收购了法国时尚品牌Ami Paris的控股权。2023年6月，红杉资本宣布将把红杉中国分拆为独立实体，该过程于2024年3月31日完成。此举正值中美关系紧张加剧之际，中国领导人不想看到美国投资者从其公司中获利，而美国领导人也不想看到资金被用于投资中国的半导体等技术领域。然而，红杉资本否认紧张局势是分拆的原因。红杉中国随后更名为红杉中国（HongShan），这是其中文名称的拼音拼写，意为“红杉”，但其中文名称保持不变。今后，该公司将作为一家中国风险投资公司独立募资，而不再作为美国风险投资公司的中国分支。
红杉中国（2023年至今）
2023年7月，红杉中国宣布在新加坡设立办事处，并计划以此为基础在东南亚进行投资。外界猜测，这将与2023年6月同样从红杉资本分拆出来的印度和东南亚投资部门Peak XV Partners形成竞争。红杉中国表示，目前没有在美国开设办事处的计划。
2023年10月，美国众议院美中战略竞争特别委员会致函红杉资本，要求其提供有关红杉中国及其投资的人工智能和其他高科技领域项目的详细信息。委员会成员还质疑，红杉资本将红杉中国分拆的决定，是否会使部分资本流动免受美国监管审查。这是因为红杉中国依赖有限合伙人（LP）为交易融资，而分拆并不会阻止美国机构投资者继续投资于该公司。此外，委员会成员还表示，红杉中国很可能会取消红杉资本为评估其投资而设立的国家安全审查机制。委员会还指控红杉中国将美国资本引入那些涉及侵犯人权和推动军事现代化的投资，例如旷视科技（Megvii）和深兰科技（DeepGlance）。其他要求还包括查明红杉中国是否有有限合伙人注册在中国或管理中国国有或关联实体资金，并确认其美国有限合伙人的数量。到目前为止，美国有限合伙人并未成为针对对象，投资于红杉中国的机构投资者相信，在美国财政部根据行政命令最终确定对外投资限制后，他们仍能继续与该公司保持合作关系。
2023年11月，有报道称，尽管面临美国立法者的审查，仍有几家新投资者与红杉中国签约，其中包括加州公共雇员退休系统（CalPERS）和华盛顿大学投资管理公司。现有投资者如加拿大养老金计划投资委员会（CPP Investments）和加州大学校董会也增加了投资承诺。
2024年7月，红杉中国作为独立实体募集了其首只新基金。该公司为其新基金募集了180亿元人民币（约合25亿美元），用于投资初创企业。2024年10月，红杉中国在伦敦设立办事处，以寻求欧洲的投资机会，并计划进行海外投资。2024年11月，有报道称，由于国内市场疲软和美国监管收紧，红杉中国在部署其庞大资金方面遇到困难。
2025年，红杉中国收购了音频设备制造商Marshall Group的多数股权。这笔交易价值11亿美元，成为红杉中国在欧洲的最大投资。2025年2月，红杉中国在日本东京开设了办事处。2025年9月，红杉中国与EQT、凯雷集团（The Carlyle Group）和博裕资本（Boyu Capital）一同入围，竞购星巴克中国业务的控股权。2025年10月，据报道，拜耳公司（Bayer AG）正在将其全球抗生素业务Avelox出售给红杉中国。2025年12月，红杉中国收购了意大利奢侈时尚品牌Golden Goose的多数股权。
投资策略
红杉中国的投资方式已从其早期的早期阶段投资，发展为涵盖多个阶段和行业的更广泛策略。该公司历来从消费、消费科技和医疗健康投资中获得强劲回报，这些领域占其回报的90%。近年来，它已扩展到基础设施和收购基金，从而能够参与更大规模的交易，例如收购Marshall Group和竞购星巴克中国业务。
该公司的国际化扩张反映了其向全球机遇的战略转变。通过在伦敦、新加坡和东京设立办事处，红杉中国已能够识别欧洲、东南亚和日本的潜在投资机会。这种多元化布局，正值该公司应对中国国内市场的挑战之际，包括经济放缓和美国对外投资监管收紧。
监管审查与地缘政治背景
红杉中国从红杉资本分拆，正值中美地缘政治紧张局势加剧的背景之下。美国立法者对美国资本流入中国科技公司表示担忧，尤其是在人工智能和半导体等敏感领域。美国众议院美中战略竞争特别委员会2023年10月的信函，要求详细说明红杉中国的投资及其有限合伙人基础，这凸显了这些担忧。
尽管面临这些审查，红杉中国仍继续吸引美国机构投资者，包括CalPERS和华盛顿大学投资管理公司。该公司维持这些关系的能力表明，投资者认可其投资记录，并愿意在监管环境中灵活应对。然而，美国财政部对外投资限制的最终影响仍不确定，红杉中国未来的募资努力可能会受到这些不断变化的规则的影响。
知名投资与收购
红杉中国的投资组合包括一些最知名的中国科技公司，如阿里巴巴集团、京东、美团、拼多多、希音和字节跳动。这些投资极大地提升了该公司的声誉和财务表现。在人工智能领域，红杉中国积极投资于商汤科技（SenseTime）等公司，反映出其对机器学习和深度学习技术的广泛兴趣。
在科技领域之外，该公司还进行了战略性收购，涉及消费品牌，包括Ami Paris、Marshall Group和Golden Goose。这些举措表明红杉中国愿意跨行业、跨地区进行投资，利用其资本基础收购具有全球吸引力的成熟品牌。收购星巴克中国业务的潜在交易，将标志着其显著进军餐饮行业，进一步实现投资组合的多元化。
未来展望
随着红杉中国继续作为独立实体运营，其未来发展轨迹将取决于多个因素。该公司募集新基金的能力，尤其是美元计价基金，对其国际扩张计划至关重要。据报道，其针对人工智能、医疗健康和消费领域的新早期基金规模为12亿美元，这表明其将继续专注于高增长行业。
地缘政治环境仍然是一个关键的不确定因素。尽管红杉中国表示没有在美国开设办事处的计划，但其对美国机构投资者的依赖，使其持续面临监管变化的风险。该公司能否在应对这些挑战的同时保持投资业绩，将决定其在全球风险投资领域的长期地位。