DCM Ventures（通常称为DCM，前身为Doll Capital Management）是一家美国风险投资公司，总部位于加利福尼亚州门洛帕克。该公司专注于对私营科技公司的早期投资，并被公认为首批在日本、中国、韩国、东南亚及其他新兴市场进行早期科技投资的美国风险投资公司之一，其投资活动始于1999年。截至2025年，DCM管理着约45亿美元的资产。
DCM以集中投资策略著称，每年仅进行少量新增投资。在其发展历程中，该公司已投资超过400家科技公司，培育了超过35家独角兽企业，并创造了超过200亿美元的企业价值。其 notable 成功投资案例包括SoFi、Bill.com、Matterport、快手、Hims & Hers Health、Careem、TikTok（通过Musical.ly）以及唯品会。
历史
DCM由David Chao和Dixon Doll于1996年创立。Dixon Doll曾担任Accel Partners的合伙人，并在那里推出了风险投资行业首支专注于电信领域的基金。该公司最初专注于半导体和通信领域的早期投资。
随着互联网在新兴市场的普及加速，DCM扩大了其全球业务并拓宽了投资重点。该公司向亚洲的扩张由台湾裔美国人Hurst Lin领导，他曾是新浪公司（中国领先的互联网公司之一）的联合创始人兼首席运营官。随着时间的推移，DCM的投资范围扩展到包括消费互联网和移动平台、电子商务、企业软件、金融科技以及AI原生应用。
该公司主要投资于总部位于美国的企业，同时在日本、中国和韩国也有活跃投资，并在拉丁美洲、中东和欧洲进行选择性投资。
投资策略与重点
DCM以其高度集中的投资策略而闻名，每年仅进行少量新增投资。这种方法使公司能够为每一家投资组合公司投入大量资源。公司的投资重点已扩展到包括AI原生应用，反映了机器学习和深度学习在科技初创企业中的日益重要性。
DCM的投资理念强调早期参与，通常参与种子轮和A轮融资。公司利用其全球布局来识别不同市场的机会，尤其是在美国和亚洲。其投资组合涵盖金融科技、医疗保健、消费互联网和企业软件等领域。
知名投资
DCM在投资方面有着创造可观回报的记录。例如，对Bill.com的2600万美元投资在其IPO时增长至近10亿美元，DCM持有33%的股份。同样，对快手的5000万美元投资在其IPO时增长至125亿美元，回报超过2000倍。
公司的投资组合包括多家多元化企业：
- Bill.com：为超过40万家美国企业自动化财务运营的金融科技平台。
- Figure Lending：美国最大的非银行房屋净值贷款提供商，利用区块链进行房屋贷款。
- Hims：提供初级保健、心理健康和个人护理服务的远程医疗公司。
- Modern Animal：提供科技赋能宠物护理的兽医诊所。
- Cherry：为选择性医疗程序提供先买后付融资的平台。
- SoFi：提供贷款、银行和投资服务的消费金融平台。
- Assured Claims：现代化保险理赔处理的数字基础设施。
- TikTok（通过Musical.ly）：全球短视频领导者，DCM对Musical.ly进行了早期投资。
- 快手：中国最大的视频平台之一，拥有超过6亿用户。
- Akulaku：东南亚的数字银行和消费信贷平台。
- Musely：提供处方护肤品的在线皮肤科平台。
- Matterport：用于数字孪生的3D空间数据平台。
- Moove：为新兴市场的车辆融资提供嵌入式金融科技服务。
- Skylo：为偏远地区提供物联网连接服务的卫星网络。
- YQN：亚洲的数字物流和履约平台。
- Kakao：韩国领先的科技平台，提供消息、媒体和支付服务。
- Careem：被Uber收购的叫车和配送平台。
- Jackpocket：将彩票购买数字化的移动彩票应用。
- Picsart：用于移动照片和视频编辑的创意平台。
基金业绩记录
2021年，Business Insider报道称，DCM的2014年旗舰基金预计将产生100亿美元的回报，倍数达30倍，使其成为近期历史上表现最佳的风险投资基金之一。
2020年，DCM为其全球家族基金筹集了8.8亿美元。这包括为其第九只全球基金筹集的7.8亿美元（该基金是其全球系列中规模最大的），以及为其第三只A轮基金筹集的1亿美元（专注于全球早期投资）。自上一只基金以来，DCM已完成17次流动性事件，包括Careem（被Uber收购）、Pony.ai、Wrike和Musical.ly（现为TikTok）。
2016年，DCM为其投资基金筹集了7.7亿美元。该公司运营一只旗舰基金用于早期公司投资，一只成长阶段基金（Turbo Fund），以及一只A轮基金（专注于移动和新兴平台）。当时，其管理资产总额约为35亿美元。在2013年至2016年间，DCM通过多项退出为投资者返还了15亿美元。
全球布局与影响
DCM早期进入亚洲市场，使其成为美国风险投资公司中的先驱。该公司对快手和Kakao等公司的投资证明了其识别该地区高增长机会的能力。DCM的全球业务延伸至东南亚（如对Akulaku的投资）和中东（通过Careem）。
公司对生成式AI和大语言模型的关注反映了当前的技术趋势。随着AI持续变革各行各业，DCM很可能将继续活跃于这一领域，利用其在早期投资方面的经验支持创新初创企业。