HongShan Capital Group (HSG; chino: 红杉中国; pinyin: Hóngshān Zhōngguó) es una firma global de capital de riesgo y capital privado fundada en 2005. Anteriormente fue el brazo de inversión en China de Sequoia Capital y se conocía como Sequoia Capital China antes de ser renombrada y escindida como entidad separada en 2023. La firma gestiona aproximadamente $56 mil millones en activos y tiene oficinas en Hong Kong, Pekín, Shanghái, Londres, Singapur, Shenzhen y Tokio.
HongShan ha ampliado su enfoque más allá de la inversión en etapas tempranas para cubrir también fondos de crecimiento, infraestructura, salud, consumo y compras. Ha realizado inversiones notables en empresas tecnológicas, incluidas startups de inteligencia artificial como Zhipu AI y MiniMax.
Antecedentes
Sequoia Capital China (2005 a 2023)
En 2005, Neil Shen y Zhang Fan cofundaron Sequoia Capital China con la guía de los socios de Sequoia Michael Moritz y Douglas Leone. Ambos fueron seleccionados por Sequoia para liderar la incursión de la firma en China. En 2009, Zhang renunció por razones personales, dejando a Shen a cargo de las operaciones. Para ese período, la firma había recaudado un total combinado de $1 mil millones para tres fondos denominados en dólares estadounidenses y 1 mil millones de yuanes para un fondo en moneda local.
Sequoia China posteriormente recaudó más capital, principalmente de inversores institucionales estadounidenses, y construyó un historial de inversiones exitoso que incluyó empresas como Alibaba Group, JD.com, Meituan, Pinduoduo, Shein y ByteDance. Históricamente, el 90% de los retornos provino de los campos de consumo, tecnología de consumo y salud. Para 2023, Sequoia China había invertido en más de 1,000 proyectos. En 2021, la firma adquirió una participación de control en la marca de moda francesa Ami Paris.
En junio de 2023, Sequoia anunció que escindiría Sequoia China como entidad separada, un proceso completado el 31 de marzo de 2024. Esto ocurrió en medio de crecientes tensiones en las relaciones entre China y Estados Unidos, aunque Sequoia negó que las tensiones fueran la razón. Sequoia China fue renombrada como HongShan (una romanización pinyin de su nombre chino, que significa secuoya) en inglés, mientras que su nombre chino permaneció igual. En adelante, la firma recaudaría capital como una firma china de capital de riesgo en lugar de como el brazo chino de una firma estadounidense.
HongShan (2023 al presente)
En julio de 2023, HongShan anunció que había establecido una oficina en Singapur, planeando usarla como base para inversiones en el sudeste asiático. Surgieron especulaciones de que competiría con Peak XV Partners, el brazo de inversión de Sequoia en India y el sudeste asiático que también fue escindido. HongShan declaró que no había planes de abrir una oficina en Estados Unidos.
En octubre de 2023, el Comité Selecto de la Cámara de Representantes de Estados Unidos sobre Competencia Estratégica entre Estados Unidos y el Partido Comunista Chino pidió a Sequoia que proporcionara detalles sobre inversiones en inteligencia artificial y otros sectores de alta tecnología realizadas por ella y HongShan. Los miembros cuestionaron si la escisión aislaría los flujos de capital del escrutinio regulatorio estadounidense, señalando que HongShan dependía de socios limitados y que los inversores institucionales estadounidenses podrían continuar invirtiendo. También acusaron a HongShan de canalizar capital estadounidense hacia inversiones que contribuían a abusos de derechos humanos y modernización militar, citando ejemplos como DeepGlint y ByteDance. Las solicitudes adicionales incluyeron identificar socios limitados domiciliados en China o que gestionaran fondos para entidades estatales, y confirmar el número de socios limitados estadounidenses. Los socios limitados estadounidenses no fueron objeto de atención, y los inversores institucionales mantuvieron la confianza en que podrían continuar sus relaciones después de que el Tesoro de Estados Unidos finalizara las restricciones de inversión en el extranjero.
En noviembre de 2023, a pesar del escrutinio, nuevos inversores se sumaron a HongShan, incluidos CalPERS y University of Washington Investment Management. Inversores existentes como CPP Investment Board y Regents of the University of California añadieron compromisos. En julio de 2024, HongShan recaudó su primer fondo nuevo como entidad separada, asegurando 18 mil millones de RMB ($2.5 mil millones) para inversiones en startups. En octubre de 2024, estableció una oficina en Londres para buscar oportunidades europeas. En noviembre de 2024, informes indicaron que HongShan tenía dificultades para desplegar su gran reserva de efectivo en un mercado interno lento y con controles estadounidenses más estrictos.
En 2025, HSG adquirió una participación mayoritaria en el fabricante de equipos de audio Marshall Group en un acuerdo de $1.1 mil millones, su mayor inversión europea. HSG abrió una oficina en Tokio en febrero de 2025. En septiembre de 2025, HSG fue preseleccionada junto con EQT, The Carlyle Group y Boyu Capital para pujar por una participación de control en las operaciones de Starbucks en China. En octubre de 2025, se informó que Bayer AG estaba vendiendo su negocio global de antibióticos Avelox a HSG. En diciembre de 2025, HSG adquirió una participación mayoritaria en la empresa italiana de moda de lujo Golden Goose.
En agosto de 2026, Bloomberg informó que HSG había mantenido conversaciones preliminares para recaudar al menos $1.2 mil millones para un fondo de etapas tempranas dirigido a empresas de inteligencia artificial, salud y consumo. Este sería el primer vehículo denominado en dólares de la firma desde su separación de Sequoia Capital.
Enfoque de Inversión e IA
HongShan ha incrementado su enfoque en inversiones en Artificial intelligence, respaldando empresas como Zhipu AI, un desarrollador de Large language model, y MiniMax, una startup de IA generativa. Estas inversiones se alinean con la estrategia más amplia de la firma de apoyar la innovación tecnológica en China y a nivel global. La cartera de IA de la firma abarca aplicaciones de Machine learning y Generative AI, reflejando su interés en tecnologías de vanguardia.
Expansión Global
La expansión de HongShan hacia Singapur, Londres y Tokio señala su ambición de diversificarse más allá de China. La oficina de Singapur sirve como centro para el sudeste asiático, mientras que la oficina de Londres se dirige a oportunidades europeas. La oficina de Tokio, abierta en 2025, busca aprovechar los mercados tecnológicos y de consumo japoneses. Estos movimientos ocurren mientras la firma navega tensiones geopolíticas y escrutinio regulatorio de legisladores estadounidenses.
Gobernanza y Escrutinio
La separación de HongShan de Sequoia ha atraído la atención de reguladores y legisladores estadounidenses. La dependencia de la firma en inversores institucionales estadounidenses ha planteado preguntas sobre flujos de capital y seguridad nacional. A pesar de esto, HongShan continúa atrayendo nuevos inversores y recaudando fondos, indicando resiliencia frente a la presión política. La capacidad de la firma para desplegar capital en un mercado interno desafiante sigue siendo un enfoque clave.
Referencias
Este artículo se basa en información disponible públicamente e informes hasta agosto de 2026.